美股上周原本风平浪静，谁料周五突遭重击，纳指重挫超 2%。罪魁祸首，是一份彻底“打脸”的就业数据：7月非农新增岗位仅 7.3 万，远低于市场底线（预期至少 10 万）；更令人震惊的是，5月和6月的数据合计被大幅下修25.8万，原本看似稳健的增长瞬间变成几乎原地踏步。

市场的情绪也随之急转直下：本以为是“软着陆”中的温和降温，现在却开始担心，劳动力市场是不是早就从减速滑向失速？这是否意味着，美国经济的“增长神话”正面临破裂的拐点？

家庭调查与行业分布双双恶化—“面”与“点”同时崩

1. 家庭调查就业 骤减 26 万、劳动参与率跌至 62.2 %（32 个月低点），U-6失业率或称“广义失业率”升至 7.9 %，显示更多人处于兼职、半失业或边缘状态；
2. 除医疗与社会服务外，制造业、商业服务、政府岗位全面流失。市场解读为企业已进入“收缩 + 裁员”前奏。

3.“坏消息≠好消息”——降息预期映射成衰退恐惧

• 数据公布后，CME 9 月降息概率从 38 % 飙至 85 %；

• 川普公开炮轰鲍威尔、要求立即大幅降息，加剧政策不确定性。 → 投资者意识到：若降息是因经济失速而非通胀好转，那对利润、需求与风险溢价都是负面冲击。
  

很多等回调的朋友现在盯盘盯得脖子都长了，看大盘跌点儿反而兴奋了起来。我要说：现在确实是有鱼咬钩了，但也别着急拉竿。为啥？

因为这轮回调不是系统性风险引发的暴雷，只是涨多了的正常整理。现在的宏观环境，反而越来越利多美股。

🎯最大的担忧：贸易战？通胀？就业？其实都在缓解

1.关税问题逐步明朗化

年初市场最大的担忧之一，是特朗普若回归，是否会再次大开杀戒，对盟友对手一视同仁乱加关税。但自4月9日财政部长**贝森特（Becent）**接手谈判以来，立场趋于理性。尽管期间不乏“口水战”，但截至目前，除了中国外，没有任何主要经济体真正实施反制措施。美国与日韩、欧盟的磋商已经取得积极进展。华尔街的反应很诚实：从6月中旬起，市场已不再把关税视作重大系统性风险。

2.通胀没有被关税点燃

最新数据显示，截至8月1日，美国6月核心PCE同比仅上升 2.6%，环比增速放缓至 0.1%，市场预期的“输入型通胀”并未兑现。高盛的分析指出，7月加征的部分关税（如电动车、医疗器械等）对CPI的拉动最多 0.2 个百分点，且预计将在下半年逐渐被强势美元所对冲。因此，关税未能撬动通胀，反而印证了通胀的可控。

3.就业软着陆特征明显

本周五的非农数据前瞻显示，美国7月私营部门新增就业岗位为 150,000，失业率维持在 4.0%，工资增速回落至 3.9% YoY，这是一组“Goldilocks（不冷不热）”的好数据——既不冷到让人担忧经济衰退，也不热到逼联储继续加息。

🧩最大的利好：财政盈余才是真正的暗线利多

现在很多人还在盯着美联储说什么、降息几次，反而忽略了更强劲的基本面信号——美国财政状况改善了。

你没看错，美国财政部刚刚公布的数据显示：

• 2025年 4月 实现盈余 2,584 亿美元
• 2025年 6月 又实现盈余 270 亿美元

这是自 2003年 以来首次在非 12 月财政结算期之外出现连续月度盈余。

更重要的是，这些盈余并非靠“印钱”或临时措施支撑，而是源自真实税收：

• 个人所得税 + 工薪税贡献了约 84% 的增量
• 关税增长贡献了约 21% 的增量

这说明什么？美国目前的税基来源是健康且均衡的，不是单靠AI暴利企业或炒作泡沫，而是由就业、消费、制造与关税三线并进支撑。这是一个基础更稳的经济回暖，不是虚火。

🛶操作策略：看到鱼咬钩了，但别急拉

很多朋友现在已经忍不住想“加大码”，但我要提醒一句——现在是可以加仓的窗口期，但不是一蹴而就的抄底时刻。

• 纳指刚刚回调2%，空间还可能再下探3-5%
• 当前利好不断释放，预期仍有波动回吐风险
• 可以采用“分批加码”策略，把子弹分三次打出去，而不是一把All in

就像钓鱼时看到鱼在扯线——说明鱼确实来了，但经验丰富的钓手知道，先别急着猛拉，先顺一顺线，看它咬得牢不牢。

📌 结语：这不是崩盘，这是拉回。鱼是咬钩了，但我们慢一点拉，拉得更准、更稳，才是长期赢家的手感

【下周展望】

【谋定后动】简介

老虎头号大V，唯一中英文社区双料最受欢迎创作者，实盘交易长期公开透明，著有畅销书《投资为乐》，也是MOU投资教育品牌联合创始人、财加加投教网站联合创始人。希望用长期主义与理性框架，陪你一起穿越市场的风浪。

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